Opciones de financiación para marcas de comercio electrónico: Elegir la opción adecuada

Comprender los diferentes proveedores de capital

Hagamos tres suposiciones desde el principio de este artículo:

• Ya ha leído nuestros artículos anteriores, que pueden resumirse en la siguiente afirmación: La combinación de una economía unitaria sólida y una gestión inteligente del capital circulante es lo que hace grande a una empresa. No se puede hacer una cosa sin la otra.
• Su propio negocio ha establecido una economía unitaria saludable y está viendo una fuerte demanda del mercado, pero está sujeto al reto del capital circulante al que se enfrentan casi todas las marcas de consumo: el efectivo está inmovilizado en inventario durante la duración de su ciclo de conversión de efectivo. Se le clasificaría como "gigante dormido" según nuestra matriz.
• Está considerando proveedores de capital externos para financiar sus operaciones y asegurarse de que no está dejando oportunidades de crecimiento sobre la mesa.

El siguiente paso es conocer las opciones de financiación disponibles, para poder elegir el proveedor más adecuado. Un proyecto de ampliación de un almacén de un año de duración tiene unos requisitos de financiación muy diferentes a los de un pedido de inventario, por ejemplo. Los factores clave a tener en cuenta son el uso previsto de los fondos, la duración del proyecto y el rendimiento esperado de la inversión.

Un buen director financiero, o quienquiera que gestione las finanzas de tu empresa, debe comprender el coste real de las distintas opciones de capital. En todo hay un toma y daca. Hay que tener en cuenta factores como el coste del capital, la duración, los plazos de amortización, los requisitos de garantía y la velocidad de despliegue. Tienes que entender tus propios objetivos y ver si coinciden con las fuentes de financiación a las que quieres recurrir.

A un nivel muy alto, el capital puede dividirse en dos categorías: fondos propios y deuda.

Equidad

Empecemos por la financiación de capital. Consiste en obtener dinero de inversores a cambio de una participación en la propiedad de la empresa. Tradicionalmente se ha utilizado para financiar proyectos muy lucrativos pero con pocas probabilidades de éxito. Esta forma de financiación existe desde hace siglos, desde los tiempos de Magallanes y Colón. Estos famosos exploradores consiguieron financiación para sus viajes convenciendo a inversores -monarcas y mecenas adinerados- para que financiaran sus expediciones a cambio de una parte de los beneficios potenciales de las tierras recién descubiertas.

Para entender este modelo, puede ser útil ponerse en la piel de un gestor de carteras de capital riesgo. Su trabajo consiste en hacer una serie de apuestas fuera de dinero, esperando que la mayoría fracasen, pero con la esperanza de que unas pocas generen rendimientos asimétricos. El espíritu empresarial es intrínsecamente arriesgado. La mayoría de las nuevas empresas fracasan. Pero algunas se convierten en unicornios y multiplican por 100 su inversión inicial, contribuyendo a que la cartera en su conjunto genere el objetivo de rentabilidad neta de 2,5-3 veces.

Ahora vuelve a ponerte en tu lugar. Si el inversor de capital riesgo consigue muchos "bates" para invertir en una empresa de jonrones, tú sólo te acercas al plato una vez. Por eso es tan importante sopesar cuidadosamente las opciones de financiación.

Una ventaja obvia de la financiación participativa es que no hay que hacer frente a reembolsos continuos. Pero también tiene sus inconvenientes. Se cede una parte de la empresa, lo que puede salir muy caro si la valoración se dispara. Te pasas meses buscando inversiones y discutiendo sobre valoraciones, tiempo que podrías dedicar a las operaciones principales de la empresa. Y los incentivos a veces no están bien alineados. Sus inversores pueden empujarle hacia la mentalidad de "unicornio o quiebra", provocando decisiones que están en desacuerdo con las finanzas saludables.

Históricamente, la financiación de riesgo ha sido una fuente de fondos para empresas que, de otro modo, no son buenas candidatas para las opciones más tradicionales. Pensemos en tecnologías transformadoras como los motores de búsqueda, los vehículos eléctricos, las energías renovables, la computación cuántica y la exploración espacial. Más recientemente, los inversores de capital riesgo han ampliado su campo de acción en busca de rentabilidad. Piense en SaaS, tecnología financiera y, lo ha adivinado, marcas de consumo. En su punto álgido en 2021, los fondos de capital riesgo invirtieron más de 5.000 millones de dólares en marcas como Warby Parker, Allbirds y Rent the Runway. Muchas empresas de DTC se han tambaleado desde entonces, no por el modelo de negocio en sí, sino porque la afluencia de efectivo les hizo gastar demasiado en costes de adquisición y perder de vista la rentabilidad. El interés del capital riesgo también ha disminuido, con sólo 140 millones de dólares invertidos en 2023, un 97% menos que en su punto álgido. Esto ha planteado una serie de preguntas. ¿Se adaptan las marcas de consumo al modelo de capital riesgo? ¿Pueden las marcas alcanzar la escala de unicornio que requieren las inversiones de capital riesgo? ¿Es una buena idea que las marcas cedan una parte de su negocio, sólo para gastar ese dinero en inventario y anuncios de pago?

Este artículo aborda esta última cuestión. Propone el endeudamiento como opción de financiación alternativa para operaciones cotidianas como la compra de existencias o el gasto en marketing.

Deuda

Piense en los primeros días de creación de una marca de consumo. ¿En qué se gasta el dinero? En desarrollar su primer producto. En el diseño de la marca. En crear su sitio web. En conseguir los primeros clientes. En cierto sentido, se trata de inversiones especulativas. No hay garantía de que su producto sea bien recibido por el mercado. Es posible que no recupere la inversión.

Pero ahora supongamos que esas inversiones iniciales dan sus frutos y empieza a surgir un negocio viable. A medida que su marca cobra impulso, su perfil de flujo de caja se vuelve más predecible: Utiliza $X para comprar inventario. Publica anuncios con un presupuesto de Y$. Generar un rendimiento de Z. Llamémosle "ciclo de inventario".

Como ya hemos tratado ampliamente en artículos anteriores, estos ciclos de inventario requieren mucho dinero en efectivo para las marcas en crecimiento, así que, ¿cómo debe financiarlos?

Por supuesto, puede esperar a que termine un ciclo, recuperar algunos beneficios y crecer de forma gradual. Pero si eres una marca en crecimiento con una fuerte demanda, deberías considerar el endeudamiento como una opción para financiar este crecimiento.

En términos generales, los fondos propios pueden considerarse capital riesgo, y la deuda, capital de explotación. Si se está embarcando en un proyecto para desarrollar un producto que defina una categoría, se trata de una inversión especulativa. De hecho, podría producir resultados revolucionarios para su empresa, pero no está claro cuándo generará beneficios en efectivo, por lo que la financiación mediante fondos propios podría ser la más adecuada, ya que no requiere reembolsos a corto plazo. En el caso de un producto ya establecido, con demanda, rendimientos más predecibles y plazos más claros, la deuda puede ser una mejor opción para proporcionar capital circulante a corto plazo durante el ciclo de conversión de efectivo. La deuda funciona para las empresas que tienen probabilidades de generar flujo de caja a corto plazo, suficiente para cubrir los reembolsos y el importe principal como mínimo.

El endeudamiento es un término amplio, así que consideremos ahora algunas formas diferentes de endeudamiento por las que podría optar una marca de consumo:

Préstamos con garantía de activos (ABL)

Tienes acceso al capital, pero está garantizado con activos fiables. La cantidad a la que puede acceder suele ser un porcentaje de sus activos, conocido como su "base de préstamo". Supongamos que aportas una garantía por valor de 1 millón de dólares y el proveedor de ABL te concede una línea de crédito del 50% de tu base crediticia, con lo que dispones de una línea de crédito de 500.000 dólares.

Para una empresa "típica", esto es más sencillo. Por ejemplo, una empresa manufacturera puede garantizar el préstamo con su almacén o su maquinaria. Pero para una marca de consumo que gestiona un negocio con pocos activos, ofrecer suficientes garantías puede resultar difícil. Es posible que el banco quiera avalar tu inventario, lo que crea una situación de huevo y gallina. Como marca en crecimiento, el inventario se renueva rápidamente, por lo que se necesita efectivo para reponer las existencias. Sin embargo, la escasez de existencias reduce tu base de activos, lo que significa que puedes pedir menos préstamos.

Los requisitos de garantía reducen el perfil de riesgo de este acuerdo para el prestamista. En caso de impago de la deuda, el prestamista puede embargar sus activos. En consecuencia, los préstamos ABL pueden ofrecer algunos de los tipos de interés más bajos del mercado si se calculan sobre la base de la TAE (tasa anual equivalente). Sin embargo, hay que tener cuidado con las comisiones ocultas. Las comisiones de cierre, seguimiento, rescisión y garantías hacen que aumente el coste combinado del capital.

Préstamos a plazo

Los préstamos a plazo son lo que muchos considerarían la opción de financiación "tradicional". Recibes una suma de dinero en efectivo (capital) y la devuelves, más los intereses, en un plazo acordado, a menudo de 18 a 24 meses.

Desde el punto de vista de la TAE, puede ser una opción muy buena, siempre que el proyecto que financie se ajuste a la duración del préstamo. Si está financiando una ampliación de su almacén, por ejemplo, tiene sentido buscar un préstamo que abarque un plazo más largo. Sin embargo, para las marcas de consumo que utilizan préstamos a plazo para financiar ciclos de inventario a corto plazo, puede merecer la pena tener en cuenta algo más que la TAE indicada. Para financiar sus operaciones de forma eficiente, debe evitar pagar intereses por efectivo fuera del plazo en que lo necesita. Pero los préstamos a plazo a veces pueden crear desajustes como éste.

Supongamos que su ciclo de conversión de efectivo es de 6 meses y requiere un capital circulante de 200.000 $. Para financiarlo, obtienes un préstamo a 18 meses de 200.000 $ a una TAE del 14%. Si haces números, el resultado son dieciocho amortizaciones mensuales de 12.383 $ cada una y un gasto total por intereses de 22.895 $.

Pero el problema es el siguiente. La mayoría de estos reembolsos se producen después de haber comprado y vendido el inventario, por lo que hay un desfase temporal que podría causar estragos en su flujo de caja. Y lo que quizá sea más importante, tu capacidad para conseguir más financiación podría verse obstaculizada si los proveedores se echan atrás por una línea de crédito aún pendiente.

Si hubiera optado por un plazo más corto (es decir, 6 meses), la TAE indicada probablemente aumentaría debido al plazo más ajustado, pero el gasto total en intereses podría reducirse. Por ejemplo, comparemos lo anterior con un préstamo a 6 meses con una TAE del 25%. Necesitaría disponer de liquidez suficiente para cubrir las seis amortizaciones mensuales de 35.800 $, pero el gasto total por intereses se reduciría a 14.830 $.

Otra situación habitual es la de las marcas que toman una suma global por adelantado (por ejemplo, en enero) para planificar los desembolsos de efectivo previstos más adelante (por ejemplo, un ciclo de inventario en junio). Reconocen que los préstamos a plazo tradicionales pueden tardar semanas y meses en conseguirse, por lo que no quieren sufrir esa molestia durante la temporada alta. Pero en estos casos, estás reteniendo efectivo que no necesitas y pagando intereses innecesarios.

Los préstamos a plazo pueden crear desajustes temporales, en los que usted retiene efectivo que no necesita por adelantado o sigue reembolsando mucho después de que haya finalizado el caso de uso previsto. Es importante tener esto en cuenta.

Financiación a tipo fijo específica

En los últimos años ha surgido una serie de soluciones de financiación específicas para las marcas de consumo. La financiación de cuota fija de Wayflyer lidera esta tendencia.

Si las opciones de financiación tradicionales hubieran sido adecuadas para las marcas de consumo, es posible que estos proveedores alternativos no hubieran entrado en este espacio. Pero las opciones tradicionales tienen una serie de deficiencias que había que subsanar:

• Conseguir financiación puede llevar semanas o meses.
• Las condiciones suelen ser inflexibles y no se ajustan al funcionamiento de su empresa.
• Tiene que aportar numerosas garantías y firmar avales personales.
• A veces se renuncia a una parte del capital a cambio de financiación.
• Y todo lo anterior presupone que se puede acceder a la financiación en primer lugar, algo que muchas marcas no pueden porque son demasiado incipientes o no pueden cumplir los amplios requisitos.

Estas deficiencias son especialmente pertinentes para el capital de explotación a corto plazo. Por supuesto, las opciones tradicionales de deuda y capital tienen su lugar en la pila de financiación. Pero para los casos en los que se necesita un acceso rápido al efectivo para invertir en oportunidades discretas con un plazo contenido y un perfil de flujo de caja predecible, merece la pena recurrir a socios financieros modernos. ¿Cuál es un buen ejemplo de ello? Lo has adivinado: los ciclos de inventario que hemos mencionado a lo largo de este artículo.

Este es un espacio en rápida evolución. Las oportunidades de crecimiento van y vienen. Su proveedor de financiación debe ser capaz de seguirle el ritmo. Por eso Wayflyer está modernizando la forma en que las marcas de consumo financian sus operaciones, con una oferta de financiación específica que:

• Puede enviarle fondos en tan sólo 24 horas.
• Adapta las ofertas a sus ciclos de inventario.
• Cotiza una única tarifa fija, sin costes ocultos.
• No toma participaciones en tu negocio.
• No está garantizado con tus bienes.

Nuestra misión es poner los mejores productos en manos de más personas en todo el mundo. Gracias a la tecnología patentada que hemos desarrollado, podemos evaluar la salud financiera de las marcas en cuestión de minutos y respaldar a las que están preparadas para crecer con nuestra exclusiva oferta de financiación. Establecemos relaciones a largo plazo y proporcionamos acceso continuo a inyecciones de liquidez a corto plazo.

Por lo tanto, revisando nuestra afirmación de artículos anteriores: es una combinación de una economía unitaria saludable y una sólida gestión del capital circulante(con el apoyo de un socio financiero específico) lo que hace un gran negocio.

¿Te suena a ti? En el siguiente artículo se describen algunos factores a tener en cuenta a la hora de determinar cómo Wayflyer puede encajar en tu pila de financiación.